导语： 2023年12月以来，广东LNG市场价格持续下行，近期首次出现较明显反弹，同时，由于进口现货LNG到岸价的同步下行，现货LNG在广东的套利窗口表现良好，现货LNG热度持续攀升。 预计3-4月广东LNG市场供应充裕为主，3月价格下跌或较有限，4月价格将会逐步下行。 一、广东LNG市场动态：价格现12月以来最大单日反弹 套利空间指引现货LNG进口 1、12月以来LNG市场价格持续下行，近期首现反弹 广东省LNG市场价格自2023年12月7日以来，整体呈现持续下行走势，不过于3月6日LNG价格出现自12月初以来的首次较明显反弹。 据卓创资讯统计，自去年12月7日至3月5日期间，广东LNG市场地区成交价格累计下跌2300元/吨，报至4050元/吨，累计跌幅36.22%； 其后在3月6日出现单日上涨175元/吨的走势， 截至3月11日，广东LNG地区成交价格报至4225元/吨。 自12月以来的持续下跌行情，主要受到供暖季管道气供应较为宽松、北方需求低迷、以及进口现货LNG价格持续下跌影响。 具体来看， 其一， 去年12月份，北方供暖季前的准备工作较为充分，加之中俄东线进口管道气气量增加，因此管道气供应较为充足； 其二， 今冬北半球气温整体较为温和，12月份虽有降雪带来降温，但部分时间内由于大雪封路，导致资源流通不畅，反而致使北方LNG价格持续下跌，跌价氛围亦对广东市场价格有所影响，1-2月份在气温较温和及春节假期影响下，需求持续偏弱，导致价格下行； 其三， 受到全球天然气库存充足，而冬季气温高于常年导致的需求不足影响，亚洲LNG现货到岸价格自2023年11月下旬开始呈现持续下行走势，由于广东LNG资源供应多以进口LNG为主，因此持续下行走势从氛围以及实际成本方面对于广东LNG市场价格下跌产生较强影响。 而3月6日市场价格的较明显反弹，则主要受到进口现货LNG到岸价格有所反弹、接收站库容率小幅下降，以及其他经营因素影响。 首先， 美国天然气生产商自2月下旬开始陆续宣布减产，切萨皮克能源公司计划2024年减产30%左右，EQT能源公司宣布一季度内减产300-400亿立方英尺天然气，Antero资源公司和康斯托克资源公司也计划减少今年的钻探，消息面因素影响美国亨利港天然气期货价格和荷兰TTF期货价格止跌反弹，以3月5日的近期相对高价为例，对比2月下旬的低价分别累计走高24%和17%。欧美天然气价格的上涨影响亚洲LNG现货到岸价格逐渐企稳并出现窄幅反弹。全球主要天然气价格的上行，对于进口占主导地位的广东LNG市场价格形成直接影响； 其次， 根据卓创资讯统计，接收站方面，因2月春节假期导致的偏高库容率，在经过了节后一段时间的出货之后，库容率有所下降，库存压力有所减轻； 再次， 接收站本身的利润考虑，以及在新的管道气年度合同签订周期对于LNG价格和管道气价格之间的平衡等方面因素的考虑，亦对近期LNG市场价格产生一定的影响。 2、12月以来进口现货LNG套利表现良好，且持续保持近三年以来最长及最大窗口期 12月下旬以来随着进口现货LNG到岸价格的下跌，现货LNG进口对比广东LNG市场价格的套利窗口打开。 根据卓创资讯统计，2023年12月25日至3月8日期间，广东进口现货LNG理论套利空间均值为498元/吨，最高一度达到1115元/吨，整体基本保持在300-600元/吨的区间内。 这期间的套利窗口，也是自2021年6月份以来的持续时间最长、幅度最大的窗口期。 在较好的套利空间指引下，国内LNG现货进口市场热度逐渐升高，尤 其广东地区坐拥两座国家管网集团所属的LNG接收站， 且自身也有大量的LNG需求支撑，因此广东成为窗口期内现货进口LNG资源最为集中的区域。 据卓创资讯不完全统计， 自12月下旬至今，约有5船以上的二三梯队现货LNG资源到达广东国网接收站并进行出货，3-4月预计还将有5船以上的二三梯队现货LNG资源计划自广东到港。 二、广东LNG市场预测：3月下跌空间有限 4月或逐渐下行为主 3月中下旬，预计广东LNG市场或以偏稳运行为主，供需基本面或仍较为宽松，但挺价心态影响较强，预计价格下跌空间有限。供应方面来看 ，船期预计较为密集，且下旬或有现货资源到港，加之3月15日北方集中供暖陆续开始结束，接收站气化外输量或有一定下滑，在目前接收站库容率较高的基础上，接收站库存或存升高预期； 需求方面来看， 3月份广东制造业复苏迹象明显，下游工业用户开工积极，工业需求料能有效支撑市场出货，且部分贸易商本月为获得年度优惠积极“冲量”，亦将增加部分需求。 不过，3月面临一年一度的管道气年度合同签订，为避免LNG与管道气之间出现明显价差，预计近期上游对于LNG的挺价意愿或较强，因此LNG价格的下跌空间或较为有限。 4月份北方供暖全面结束，意味着传统淡季将随之开启 ，届时供应方面的变化对于市场价格的驱动将会更加明显， 一方面 ，全球天然气主要产销地区的库存或依然处于历史最高水平，届时不排除充足的供应会带来亚洲现货LNG到岸价格的进一步下跌，现货LNG进口将继续增加； 另一方面， 中俄东线进口管道气的年度增量，或将使得我国管道气供应更为充足，从而间接影响LNG市场供应以充足为主。这都将大概率引发市场价格的逐步下行。 综合来看，3月份非基本面因素对于价格的影响作用较强，下跌空间较为有限，4月充裕的供应，或使得市场竞争有所加剧，从而引发价格下跌。 免责声明：所载内容来源于卓创资讯能源观察，转自华气能源猎头，仅供参考、交流。 转载的稿件版权 归原作者和机构所有，如有侵权，请联系我们删除。 2024全球液化天然气&氢能大会暨展览会火热报名中！ 联系我们 0316-6078377 summit@chinalng.cc 了解更多 往期回顾 ◆ 全球液化天然气&氢能大会暨展览会倒计时！最新议题公布 ◆ 久别重逢｜中国国际液化天然气大会暨上海液化天然气技术装备展览会盛大开幕 ◆ 圆满举办 第八届LNG浮式储运装备技术论坛在江苏连云港召开！